股价暴涨62%后，国联水产(300094。水产龙头SZ)发布中期历史最差成绩单。
上半年公司净亏损1.86亿元，去年同期净利润3284.9万元，同比下降667.67%。基本每股收益-0.16元。
从历年的中报来看，这是国联水产自2010年上市以来最大的一次亏损，同比和环比均由盈转亏。2019-2022年，公司已经连续四年亏损。
损失很大。公司表示，主要原因是“2023年上半年虾类市场整体呈下降趋势，导致存货资产减值损失大幅增加”。
财报显示，资产中，存货达到26.07亿元，占总资产的48.56%。这个比例远高于同行。2022年，中水渔业、胡大股份、百洋股份的存货账面余额占总资产的17%-24%，行业平均水平为18.22%。
其中，公司存货的折旧或减值达到2.65亿元，占比超过10%。存货中，在产品和在库商品为大宗，账面余额分别为11.86亿元和16.14亿元，计提折旧或减值准备分别达到6648.08万元和1.98亿元。
从收入来看，国联水产的表现还不错，实现营业总收入26.97亿元，较去年同期增长11.69%。收入增长主要是由于预制蔬菜。期内，预制菜营业收入6.71亿元，同比增长19.52%。
但是，这并不意味着国联水产已经用预制菜成功自救。预制食品是近年来消费领域发展最快的行业之一，但也处于激战状态，进一步打开市场并不容易。目前，国联水产仍以鱼虾套餐等传统低端产品为主，中高端市场布局欠缺。结果公司赚的是“辛苦钱”，毛利率和净利率低。
中报中，国联水产并未披露预制蔬菜领域的毛利率和净利润。但是，水产食品在大型业务中的毛利率在下降，为10.93%，与去年同期相比下降了1.86%。其主营预制蔬菜精准营销的美国子公司SSC，期间亏损高达3680.99元。
国联水产曾在投资平台回复称，美国子公司SSC的业务受到美国高通胀消费环境和加息周期货币环境的影响，经营未能达到公司预期，是2022年亏损的重要原因。
从同行的表现，也可以看出预制菜道的白热化。海底捞供应商鲜美2019-2022年毛利率从23.51%下滑至20.24%。2018-2022年，另一家预制蔬菜企业安井的毛利率从29.72%降至11.42%。
总体来说，进入预制菜道的To B企业还处于增资扩产阶段。此前，国联水产获得沙特主权财富基金5.6亿美元投融资支持，海鑫食品拟融资5.2亿元，均提及拓展预熟食品业务。
随着前菜业务的增加，相关费用支出很大。上半年，公司销售费用大幅增长，达到1.11亿元，增幅超过15%；其中广告费、展览费、返利费同比增长69%和419%。
预制菜的扩张进一步加剧了国联水产的现金压力。期内，公司现金及现金等价物净增加额为-5，256.73万元，减少168.65%，主要原因是经营活动现金流出净额增加；经营性现金流量净额减少75.39%，原因是商品和劳务支付的现金增加。
截至期末，公司资产权益账面价值限制在12亿元，主要为银行贷款融资及抵押、出口票据融资等。此外，短期贷款13亿元，占总资产的24.22%。
此前，日本福岛核污染水的排放曾撬动水产板块的提升。8月24日，水产养殖、食用盐相关概念股齐声上涨。国联水产、獐子岛、好当家、中水渔业、胡大5只股票均出现涨停，国联水产股价上涨62%。
但是高温并没有持续很久。8月29日，核污染概念股开盘即跌，国联水产跌超9%，预制蔬菜等板块跌幅居前。
商科专家产业空间研究所所长朝程琳认为，日本核废水排海可能会对国联水产下半年的业务和业绩造成一定影响:“可能会导致虾市场不稳定，引起消费者对虾产品的担忧，导致需求下降。从长远来看，如果核废水排放造成环境问题和舆论负面影响，将对整个水产养殖业产生不利影响。" "